動(dòng)力煤 追漲有風(fēng)險(xiǎn)

　　近期，煤礦主產(chǎn)區(qū)安全檢查力度加大，港口庫(kù)存遲遲難有改善，煤炭供應(yīng)稍顯緊張，加之需求旺季在即，市場(chǎng)仍存看漲預(yù)期，動(dòng)力煤期價(jià)持續(xù)上行。

　　國(guó)內(nèi)供應(yīng)難改善

　　此前，內(nèi)蒙古地區(qū)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能加快獲批，以及放開部分煤礦煤管票限制，緩解了產(chǎn)區(qū)供應(yīng)偏緊擔(dān)憂。但是，四川、陜西以及山西陸續(xù)出現(xiàn)煤礦安全事故，國(guó)家煤礦安監(jiān)局及晉、陜兩地相關(guān)主管部門相繼發(fā)文，要求開展煤礦安全風(fēng)險(xiǎn)隱患大排查。受此影響，陜西榆林橫山區(qū)部分小型煤礦已暫停生產(chǎn)，山西朔州平魯區(qū)地方礦也已停產(chǎn)整頓。臨近年底，主產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)活動(dòng)以保安全為主，安檢形勢(shì)趨嚴(yán)，且安檢范圍有進(jìn)一步擴(kuò)大可能。近期，坑口煤價(jià)維持穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

　　另一方面，受產(chǎn)地供應(yīng)增加有限、港口報(bào)價(jià)倒掛影響貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性等因素影響，環(huán)渤海港口庫(kù)存回升緩慢，同比顯著偏低，貿(mào)易商挺價(jià)心理較強(qiáng)。截至11月8日，汾渭能源公布的CCI5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于616元/噸。

　　不過，伴隨著港口報(bào)價(jià)在600元/噸以上運(yùn)行，政策調(diào)控壓力逐漸加大。國(guó)鐵集團(tuán)自11月起開展冬煤保供60天專項(xiàng)行動(dòng)，大秦線運(yùn)量已經(jīng)有所回升，環(huán)渤海港口庫(kù)存觸底回升。同時(shí)，進(jìn)口限制也有放松跡象，近期有消息稱，廣州海關(guān)將逐漸通關(guān)滯壓的印尼煤，甚至有鼓勵(lì)廣東海關(guān)增加煤炭進(jìn)口的消息。

　　需求端相對(duì)平穩(wěn)

　　目前，北方已經(jīng)正式進(jìn)入供暖用煤高峰，隨著華東以及華中地區(qū)大面積降溫，社會(huì)用電負(fù)荷有所回升，疊加水力發(fā)電逐步進(jìn)入淡季，替代效應(yīng)減弱，火電耗煤需求將逐步增加。下游電力企業(yè)有意保持高庫(kù)存水平，將對(duì)市場(chǎng)形成一定提振。

　　需要注意的是，目前全國(guó)重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存刷新近年來高點(diǎn)，煤炭庫(kù)存可用天數(shù)處于中高位，疊加大型煤炭企業(yè)月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)有下調(diào)動(dòng)向，下游企業(yè)對(duì)高煤價(jià)接受程度較低，整體采購(gòu)壓力并不大，即便后期需求旺季到來，高庫(kù)存也勢(shì)必削弱需求端的提振作用。

　　此外，11月中旬以來，京津冀及周邊地區(qū)空氣質(zhì)量惡化，生態(tài)環(huán)境部已經(jīng)向多省份印送預(yù)警提示信息，要求根據(jù)當(dāng)?shù)貞?yīng)急預(yù)案，及時(shí)采取相應(yīng)減排措施。截至目前，京津冀及周邊地區(qū)共有47個(gè)城市啟動(dòng)橙色預(yù)警，部分省份工業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)受到影響，用煤需求將受到抑制。

　　綜合來看，動(dòng)力煤期價(jià)仍處于上行通道，強(qiáng)勢(shì)并未改變，但繼續(xù)上行風(fēng)險(xiǎn)加大。