甲醇 仍會繼續走高

本周，內地甲醇現貨價格繼續上行，因為內蒙古中天合創甲醇制烯烴裝置恢復正常，甲醇外銷停止，內地可銷售貨物繼續減少。本周陜北、內蒙古地區最低出貨價格在1830元/噸，較上周上漲60元/噸，漲幅3.3%。

　　內地供應持續緊張

　　周初，中天合創120萬噸/年甲醇制烯烴裝置恢復正常，甲醇外銷停止，疊加前期內蒙古地區100萬噸/年天然氣制甲醇裝置停產，陜北某60萬噸/年甲醇裝置檢修，供應較前期減少5500噸/日，而需求增加5000噸/日，西北地區可銷售貨物繼續減少。目前，內蒙古及陜北地區廠家可銷售庫存持續下降，庫存維持中低位，市場貨物短缺，價格走高。

　　受冬季環保限產影響，山西、河北地區約300萬噸/年甲醇裝置開工不正常，處于負荷不高或停產狀態，山西、河北地區價格普遍走高，本周，山西晉城地區甲醇報價在2050元/噸，較上周1880元/噸漲170元/噸，漲幅超9%。

　　由于內地階段性實現供小于需，使得甲醇市場整體進入利于上漲的結構，當下貿易商及下游甲醇庫存快速消耗，內地貨物持續減少，下游可以用于博弈價格的資本陸續消失，市場進入供方市場，定價權轉移至上游。

　　河南地區30萬噸/年甲醇制烯烴裝置重啟后，甲醇外采大幅增加，河南及陜西關中地區可銷售貨物持續減少，并帶動兩湖及魯南和蘇北地區甲醇價格走高。目前，華中至華東港口地區甲醇價差已縮小至140元/噸，套利窗口關閉，魯南、蘇北至華東港口地區甲醇價差縮小至100元/噸，套利窗口關閉。

　　后市來看，由于內陸地區甲醇供應相對短缺，與華東港口地區的套利基本關閉，短期內地貨物無法對港口市場造成沖擊，港口地區壓力銳減。一段時間以后，港口地區甲醇庫存會快速下滑。

　　甲醇進口逐步縮減

　　從供應端分析，當前國內甲醇裝置開工率在70%左右，處于相對高位，疊加冬季天然氣制甲醇、焦爐氣制甲醇裝置受到限制，甲醇裝置開工短線再度提升的可能性較小。而隨著天氣愈發寒冷，北方地區甲醇開工率仍有下降的可能。另一方面，海外需求正在緩慢恢復，印度自10月起恢復了甲醇進口，歐洲進口也在緩慢增加。但供應卻在下滑，中東地區多套甲醇裝置受故障、天氣等因素影響，開工率下滑，銷往中國的貨物減少。

　　從需求端分析，國內甲醇傳統下游開工參差不齊。甲醛、二甲醚、MTBE一直處于低開工狀態，后市再度下滑的可能性較小。醋酸、甲烷氯化物、DMF等下游開工較為穩定，短線也沒有大幅下滑的可能。新興下游市場，甲醇制烯烴裝置檢修基本結束，12月僅有連云港地區計劃檢修。而即便連云港地區的裝置檢修，甲醇制烯烴的整體開工也高于去年同期，冬季西北地區的甲醇制烯烴裝置檢修較為困難，沒有檢修計劃。

　　當前，甲醇價格連續上漲之后，部分下游面臨虧損，而價格的傳導需要一定時間，短線甲醇或陷入振蕩。

　　綜上所述，當前國內甲醇現貨價格繼續走高，但漲勢放緩，主要原因在于甲醇價格的上漲傳導至下游需要一定時間。現貨市場供需結構依舊呈現供小于需，甲醇價格下滑基礎不存在。而隨著國內供應進一步縮減，甲醇市場缺貨狀態仍將繼續，甲醇價格仍將繼續走高。